M&A : 2012 sur le qui-vive, reprise attendue en 2013

L’année 2012 a été à de nombreux égards le miroir de 2011, tant en valeur des transactions réalisées que des structures de ces transactions. 2012 a ainsi vu une augmentation notable des opérations assorties d’un mécanisme de prix fixe, et notamment en Europe. Néanmoins, cette appréciation globale ne saurait masquer des évolutions contrastées selon les pays. Particulièrement dynamiques en Allemagne, les locked box ont ainsi décliné de manière significative en France, où ils ne représentaient plus que 18 % des opérations en 2012, contre 48 % l’année précédente, comme souligné par le rapport annuel CMS Bureau Francis Lefebvre sur les fusions-acquisitions en Europe. L’autre tendance marquante de l’année 2012 a trait à la généralisation des limitations et exceptions contractuelles aux garanties de passif en Europe, grâce notamment à la généralisation des clauses de minimis et des seuls globaux d’indemnisation, à la diminution des plafonds de garantie ou à l’uniformisation du traitement de la data room dans les garanties de passif. Si l’activité s’est peu ou prou maintenue en 2012, elle n’en a pas moins été morose. Mais les perspectives pour 2013 sont encourageantes. Dans son étude annuelle, Brunswick Group a ainsi établi que respectivement 82 %, 74 % et 88 % des nord-américains, chinois et européens professionnels du secteur anticipaient un regain d’activité pour l’année à venir.